PCE(개인소비지출) 뜻, 활용, 보는곳, 미국 소비와 물가 지표
바로 직전 포스팅에서 미국 연방준비제도의 2024.12.18일자 금리 인하 발표 내용을 살펴봤습니다. 그런데 영어 원문을 읽으면서 몇 가지 익숙하지 않은 용어들이 나왔습니다. 공부의 첫걸음은 자주 사용되는 용어의 의미를 정확하게 파악하는 것입니다. 그래서 차근차근 하나하나 정리해볼텐데요. 이번에는 PCE에 대해 알아보겠습니다.
<목차>
1. PCE란?
PCE는 Personal Consumption Expenditures의 약자로 개인 소비 지출을 의미합니다. 말 그대로 개인(가계)가 얼마나 상품과 서비스에 돈을 소비했는지를 나타내는 지표입니다.
미국은 자본주의의 대장이며 소비의 나라입니다. 미국 GDP의 약 70%를 소비가 차지합니다. 따라서 미국에서 개인들의 소비 정도를 파악하는 것은 미국 경제를 파악하는 데 아주 중요한 축이라고 볼 수 있습니다.
PCE는 바로 이러한 미국의 소비를 나탄는 지수입니다. 미국 경제가 얼마나 잘 '소비'로서 돌아가고 있는지, 얼마나 미국의 자본주의가 굳건하게 작동하고 있는지를 나타내는 대표적인 지표 중 하나입니다.
미국의 소비 판매 데이터, 서비스 지출, 건강관리 지출, 거주 비용 등의 데이터를 산출하여 PCE 값을 계산하게 됩니다.
2. PCE price index, Core PCE
경제, 금융계에서는 PCE price index를 사용하여 물가를 파악하는 경우가 많습니다. PCE price index는 소비자물가수준과 물가상승률을 평가하는 데에 이용됩니다.
그리고 이 물가상승률은 곧 인플레이션을 반영하며 미국 연방준비위원회가 미국 경제의 방향성을 결정하는 지표가 됩니다. Fed가 인플레이션 목표 수치를 평가할 때 PCE price index를 사용합니다.
PCE price index는 상품과 서비스의 가격변화를 반영하여 PCE를 물가 변화율로 계산한 것인데요. 과거 소비패턴과 현재 소비패턴을 비교하여 특정 부분에 가중치를 부여함으로써 데이터 왜곡을 방지하여 산출한 값입니다. 쉽게는 소비 패턴과 가격의 변화를 반영해 한번 더 가공을 가한 값, 정도로만 이해해도 괜찮습니다.
또한 Core PCE (핵심 PCE)라는 개념도 있습니다. 식료품, 에너지처럼 변동성이 큰 항목을 제외한 값으로 조금 더 안정적인 추세의 값을 뽑아낼 수 있는 지표입니다. 그냥 PCE라고 하면 식품, 에너지를 포함한 모든 분야에서의 소비를 포함합니다.
3. 발표 시기와 보는 곳
PCE를 산출하는 곳은 미국 상무부 경제분석국(BEA, Bureau of Economic Analysis)입니다. 매월 말 또는 다음달 초에 BEA에서 지난달의 PCE 수치와 변화율을 발표합니다.
산출된 PCE는 BEA 웹사이트에서 직접 확인할 수 있습니다. 또한 블룸버그, 로이터와 같은 미국 언론사 및 경제 플랫폼에서도 볼 수 있으며 Fed(미국연방준비제도)에서도 PCE를 자주 언급하므로 자연스럽게 확인할 수 있습니다.
Investing.com같은 투자 플랫폼에서도 해당 정보를 제공하기도 합니다. 국내에서도 경제 잡지나 경제 언론사에서 다루는 경우가 있으니 찾아보시면 좋겠습니다. 일반적으로는 PCE만 단독으로 다루기보다는 CPI를 포함해 미국 경제의 변화를 함께 다루는 경우가 많습니다.
4. PCE의 활용
PCE는 미국의 소비 심리와 물가 상승률을 반영합니다. 따라서 Fed에서는 물가상승률 목표를 평가할 때 PCE를 사용합니다. 위 자료에서 살펴보면 2024.11 기준 core PCE 값은 2.5%입니다. 그런데 Fed의 물가상승률 목표는 2%입니다.
따라서 PCE값이 Fed가 목표로 하는 값보다 여전히 높으므로 Fed는 물가를 더 잡을 수 있는 방향(금리 인상/금리를 인하하되 속도 조절)으로 금리 정책을 펼칠 것입니다.
PCE는 매달 발표되므로 투자자의 입장에서도 연준의 다음 회의 결과가 어떻게 될 것인지를 더 빨리 발표되는 PCE값을 참고하여 예상해볼 수 있겠지요. 또한 채권시장에서의 금리변동성 예측에도 사용되며, 소비심리는 곧 시장의 분위기를 반영하므로 주식시장에서의 소비패턴과 경기사이클 분석에도 사용됩니다.
한편 PCE와 거의 항상 함께 언급되는 지표로 CPI(소비자물가지수)가 있는데요. 이에 관해서는 다음 포스팅으로 따로 정리해보도록 할게요. 매크로투자의 기본적인 공부에 도움이 되셨기를 바랍니다.
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